Mercados aún tensos y presión sobre Caputo

Inexplicable.

Milei tuvo su luna de miel con los mercados cuando asumió y aseguró que jamás dejaría de honrar la deuda. Y aunque no ha sido puesta en duda su intención, la viabilidad para que los pagos se materialicen comenzó a ser cuestionada cuando sucesivos errores no forzados del equipo económico sumado a situaciones políticas, jaquearon la estabilidad del plan.

El mercado pedía que el Gobierno acumulara reservas; dicho en criollo: que juntara dólares, para confiar más en el repago. Pero el Gobierno se obstinó en enfocarse en la inflación y dejar para más adelante la tarea de engrosar las arcas del Central. Pero hubo reveses y escándalos políticos (más una elección provincial adversa) que generaron un clima de inestabilidad, incertidumbre y dudas.

Todo conjuró para que hubiera una corrida la semana previa a la llegada de la primavera cuando las pantallas se tiñeron de rojo. Riesgo país y dólar en $1.500, bonos cotizando casi en precios de default, acciones cayendo estrepitosamente. Literalmente, una corrida. Esta semana, la eliminación transitoria de retenciones a los granos, el acuerdo con BID y Banco Mundial, el espaldarazo de Trump y los tweets del Secretario del Tesoro norteamericano confirmando el apoyo financiero a Argentina devolvieron la calma. Pero durò poco. Arrancamos otro fin de semana empañado por las dudas.

Una encumbrada ex funcionaria del FMI declaró que Argentina debería moverse hacia un tipo de cambio más flexible, para tener un progreso duradero más allá del respaldo de EEUU. Pero pasaron cosas. Si bien el Tesoro Nacional aprovechó la liquidación de exportaciones para comprar dólares y el Banco Central bajó la tasa de interés que hoy rige la economía, los dólares financieros subieron muy por encima del oficial y otra vez tenemos brecha cambiaria. No en la preocupante cuantía de otras épocas pero sirve como síntoma de que la cosa así no camina.

Y entonces sucedió lo inesperado, “cepo cambiario se unió al grupo”. Lo que tanto luchamos por quitar casi quirúrgicamente para evitar desmadres, ha sido devuelto; para evitar desmadres. Aunque parezca contradictorio, no lo es. Sólo son movidas realizadas en distintos momentos. Abril y septiembre. ¿Por qué se echa mano recurrentemente a esa odiosa medida en este país? ¿Será que los argentinos no sabemos vivir sin cepo? O será que la desconfianza en nuestra moneda es endémica? ¿El único camino que nos queda es renunciar a nuestra moneda y abrazar eternamente la dolarización?

Desde esta columna, no tenemos respuestas a esas preguntas, pero hay cuestiones en las que hay bastante consenso entre economistas: no hay crisis de deuda, los indicadores de la macro están mucho mejor que años anteriores, pero la actividad no repunta y la confianza del mercado es increíblemente volátil. La suma de todo lo que hasta aquí he descripto provocó la reaparición de la brecha cambiaria. Y muchos miran a Luis “Toto” Caputo.

Argentina se aleja de la recomendación de un tipo de cambio flexible y vuelve a “encepar” el acceso al dólar. Cada día que pasa parece estar más lejano el 26 de octubre. Stay tuned!

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