El juego incierto entre Gobierno y el mercado financiero

Es difícil participar en el mercado financiero, ser economista con especialización en finanzas, reconocer algunas bondades de las ideas de libre mercado y tener que vivir días como los de esta semana en Argentina.

Argentina: capacidad de sorprender. Y no sólo este país: el presidente Trump está considerando comprar una parte de Intel para darle viabilidad a los negocios de la compañía. Luego de eso, lo que sucede en el mercado financiero argentino es casi anecdótico.

No hay que hacer revisionismo porque todo empezó hace sólo algunas semanas. La idea era buena, el timing no. Por estos días la tasa de interés (no el tipo de cambio) es el termómetro de los problemas. En Argentina no se puede hacer abstracción de las expectativas, de la política, ni de la madurez de los agentes económicos. El país siempre tiene muy frescos en su memoria los recuerdos de una crisis, porque son recurrentes y cíclicas.

La situación actual puede analizarse desde dos puntas: por un lado, el Gobierno, que debe llegar a las elecciones con la macro en paz, porque ese es su mayor caudal: los logros económicos obtenidos en un año y medio de gestión. Pero debe lidiar con una idiosincrasia que dicta que antes de una elección incierta lo mejor es dolarizarse, porque nunca se sabe qué pasará el día después.

Del otro lado, un mercado que quiere reglas claras, reclama operar libremente, pero que demanda tasas de referencia. Demandas antagónicas propias de agentes acostumbrado a que el Estado les marque la cancha. Quieren ser libres, pero no saben administrarse en libertad.

¿El resultado? Las reglas que se imponen son para otro tipo de país y los reclamos son argentinos. Ambos son entendibles. Las reglas y los reclamos. ¿Cómo se concilian? No hay conciliación posible. Más reglas que atentan contra la libertad que se panfletea y reclamos de “mesadineristas” que parecen nacidos en los años 2000 (y probablemente sea asì).

Quienes pasamos por verdaderas crisis como el Tequila (1994), Caipirinha (1998), Argentina 2001, Lehman Brothers (2008), pandemia (2020), no podemos hacernos los distraídos. Sabemos de incertidumbre, de volatilidad y de crisis. Y conocemos las movidas del mercado tendientes a desestabilizar.

Pero también sabemos armar colchones de liquidez cuando el panorama se ensombrece o cuando se avecinan elecciones. Y si además estudiamos un par de cátedras de economía sabemos cuándo están dadas las condiciones para que una variable exógena se pueda volver endógena. Y cuando es mejor no hacerlo.

El Gobierno argentino apunta a llegar a las elecciones con un dólar en $1.250 pesos y la tasa en 80-100%. Aunque la actividad se paralice, mientras la inflación no se dispare. El mercado financiero argentino está viviendo días en los que parece que todos juegan al Don Pirulero: cada quien atiende su juego. Veremos a quien le toca pagar la prenda. Stay tuned!

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